2004-2010 年全球卫星产业收入从827 亿美元增长到1681 亿美元，翻了一番以上，年复合增长率达到12.5%。其中卫星服务业和地面设备制造业在整个卫星产业中占比最大，卫星电视直播业务是推动卫星服务业增长的主要推动力。未来随着商业卫星运营商对其在轨卫星的替代和调整，全球对大众消费性质的卫星应用需求的持续增长以及高清电视传送业务量的快速增长等原因，全球卫星产业的增长趋势将会继续延续。 卫星及其应用产业将成为我国航天产业化的重点发展方向 根据我国的航天白皮书规划，我国航天产业将由科学试验型向应用服务型转变，其中卫星应用产业将成为航天产业化的重点领域， 公司由卫星研制和卫星应用两大业务双轮驱动 公司是唯一一家处于航天产业链上游的A 股上市公司，其小卫星研制业务在我国处于垄断地位。上游的优势地位为公司发展卫星应用业务奠定了扎实基础。卫星电视和卫星导航系统定位等应用业务将成为公司未来重要利润增长点。 公司股价的催化剂 航天产业十二五规划公布；航天五院的其他资产注入预期；我国空间技术领域的重大技术突破等。 投资建议及评级 预计2011-2013 年EPS 分别为0.38、0.49、0.63元，未来两年的增长较为稳定。公司掌握有自主知识产权的航天核心技术，未来将持续受益于我国载人航天、探月工程等日益活跃的航天活动推动以及我国快速增长的下游应用业务发展。公司目前处于成长期，看好公司长期投资价值，投资评级为“审慎推荐-A”。 风险提示 航天发射存在一定的风险；北斗二代组网进程低于预期；新产品新领域市场开拓风险。 |
