机械行业2012年2月月报:11月盈利增速略有回升

机械行业11月盈利增速略有回升。2011年前11月，机械工业累计收入14.83万亿元，同比增长25.01%，累计利润总额1.03万亿元，同比增长18.73%，增幅环比回升0.62个百分点，11月当月实现利润总额超过1251.9亿元，同比增长23.465，增幅环比回升6.48个百分点。前11月收入利润率为6.96%，同比下降0.37个百分点。前11月机械工业重点联系企业累计订货额同比增长5.76%，较年初的12%回落6.24个百分点。预计2012年机械行业收入增长15%左右，盈利增长在10%以内。

　　工程机械收入、盈利增速持续下滑。工程机械2011年前11个月实现收入4717.3亿元，同比增长33.85%，实现利润总额446.6亿元，同比增长20.5%，收入和盈利增速整体呈回落趋势，预计2012年工程机械收入增长15%左右，主要品种销量增幅在10%以内。

　　机床行业盈利增速下行。机床行业2011年前11个月实现收入3635.9亿元，同比增长29.79%，实现利润总额242亿元，同比增长25.4%，收入和盈利增速整体呈回落趋势，预计2012年机床行业收入增速在10%-15%之间。

　　矿山机械盈利持续负增长。矿山机械2011年前11个月实现收入907亿元，同比增长15.47%，实现利润总额38.1亿元，同比增长-15%，矿山机械盈利持续负增长，考虑到矿山机械的周期滞后于整个机械行业，预计未来一段时期矿山机械仍将相对低迷。

　　电工电器盈利增速低位回稳。电工电气行业2011年实现收入4.96万亿元，同比增长24.86%，实现利润总额2860亿元，同比增长14.5%，低位回稳。2012年国网和南网电网投资计划合计为3753亿元，与2011年两家电网公司实际完成的电网投资额3727亿元基本相当。另据国家能源局的预测，2012年国内新增电力装机容量预计7000万千瓦，将低于2011年的9000万千瓦。由此可见，从电源和电网两个方面来看，2012年电力设备将面临下游用户的需求压力。

　　投资评级与风险因素。2011年前11个月的数据显示，机械行业呈现缓慢回落趋势，回落速度趋缓。主要子行业中工程机械、机床工具盈利增速持续回落，矿山机械盈利负增长，电工电气盈利增速低位回稳。维持行业长线看好评级，同时也提示在经济下行周期中，机械行业不具备获得超额收益的外部条件。



　　机构来源：民族证券

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