在人们越来越关心“世界工厂”兴衰之际，中国的制造业前景受到前所未有的关注。 岁末年初，制造业相关指标起伏颇大：2011年11月创下32个月新低之后，中国物流与采购联合会公布的2011年12月制造业采购经理指数（PMI）回升1.3个百分点至50.3%，再次回到扩张区间，超出市场预期。 2011年以来，制造业的走势便已经成为关注的焦点。二季度开始，中小企业资金链紧张、经营困难的消息频繁传出；温州民间借贷资金链断裂的背后，中国制造业的转型升级困境暴露无遗。 现状已经惊动了中央决策层。中央经济工作会议明确提出，要牢牢把握发展实体经济这一坚实基础，努力营造鼓励脚踏实地、勤劳创业、实业致富的社会氛围。然而，前景并不乐观。国务院总理温家宝元旦到湖南调研经济运行时指出，我们正处在经济下行压力和物价高位并存的状况。与2008年国际金融危机来临时相比，目前还面临外需减少、企业综合成本上升并存的问题。 近期PMI数据的改善，是政策放松使得前期造成制造业下滑因素出现改善，还是仅是昙花一现？中国的制造业是否会出现市场担忧的快速下滑？ 回暖因由 反映制造业状况的工业增加值，2011年11月同比增速降至12.4%，跌破此前数月13%-14%的波动区间。工业增速下滑，问题主要出在重工业。 根据国家统计局的数据，轻工业增加值同比增速虽然略有下降，但降幅明显低于重工业。2011年11月，轻工业增加值同比增速为12.4%，较10月有0.3个百分点的加速，与年初相比，微降0.7个百分点；重工业增速则由年初的15.6%降至11月的12.4%，且10月、11月呈现加速回落的趋势。 随着最近数月消费实际增速的抬升，与消费需求相关的主要轻工业产品，如纺织、纱线、彩电、冰箱等产量，同比增速均有所加快，而钢材、水泥等重工业品产量增速连续回落，由10月13.4%和16.5%下跌至11月7.8%和11.2%。 中国社会科学院工业经济所原所长吕政对财新《新世纪》表示，重工业增速的下降，主要与国内需求下降有关。受地方融资平台承压、资金紧张的影响，地方投资能力下降，基础设施建设的脚步放慢，加之动车事故的影响，部分高速铁路投资处于限制建设和缓建的状态，导致国内对钢铁、水泥等产品需求减少。 重工业的供给也一度受到客观条件的限制。受困于煤电矛盾这一痼疾，国内不少地区频频出现拉闸限电情况，发电量增速已连续两个月保持在个位数，11月降至8.51%。这显然制约了工业产出。 国家发改委自2011年12月1日起上调上网电价和销售电价。吕政认为，这说明前期电力供应紧张对工业增速有一定制约，不过，相对于市场需求的下滑，电力供应的“限制不是很大”。 随着前期货币政策定向宽松和微调效应逐渐释放，以及电价上调调动了电厂积极性，此前造成工业增速下滑的因素有所缓解。 莫尼塔行业调研组近期对工业类企业的调研显示，2011年12月工业活动延续前期放缓的趋势，企业去库存意愿继续加强，需求尚无明显恶化迹象。资金虽然紧张，但相比9月、10 月已有好转。前期因刺激政策退出一度低迷的汽车销售，2011年12月表现好于大部分调研车厂预期，环比继续回暖。 2011年12月PMI中，生产指数和新订单指数均大幅提升，分别达到53.4%和49.8%，较11月高出2.5个和2个百分点；而产成品库存指数则下降 2.5个百分点至 50.6%。 高盛高华中国经济学家宋宇判断，近期实体经济增长的反弹受益于两个因素：2011年10月底开始的信贷控制和财政政策松动，导致了金融状况的放松；同时12月高盛全球领先指数和官方PMI的新出口订单指数均明显反弹，有迹象表明外需也有所回升。 “制造业活动很可能出现了环比加速增长，尽管加速幅度仍存在较大的不确定性。”宋宇称。 华泰联合证券宏观分析师陈勇则认为，2011年12月PMI走势说明经济下滑并没有此前预期的那么快，出口快速下滑态势不大可能进一步延续，不过，12月生产指数的反弹有季节性因素，因为 2012年的春节来得比正常年份早，使得一些企业的生产进度提前。 中金公司首席经济学家彭文生认为，企业生产扩大的同时伴随着产品库存的下降，反映总需求的改善比较明显，但并不能确定是趋势性改善，仍需要进一步观察。“目前总需求的改善，可能受春节前消费扩大的季节性因素的影响，也可能反映经济自主增长的动能有所恢复，还可能是前期政策定向宽松和微调的结果。” |
