机器人投资顾问平台登场 自动化顾问变革开始

创客

众所周知，技术变革颠覆了出版、音乐、摄影以及其他一些行业。大多数情况下，结果有利于消费者，即使并不总能让他们少花钱，也扩大了他们的选择。

金融业面临同样的颠覆。电子交易和高频交易员的掠夺行为已经改变了证券业的面貌。现在，商业银行面临来自P2P（个人对个人）信贷公司的竞争，虽然由于后者无法创造货币，它们很可能只会作为银行的补充，而不是取而代之。

然而，投资管理行业迄今没有遭遇技术的挑战。该行业没有因新加入者抢占地盘而被迫裁员或者降低投资者的成本。如果说有什么影响的话，那就是在线服务的到来增加、而非降低了投资者的成本，并使得一批新的中介公司能够通过收取资产管理费的方式，从人们的储蓄中获利。不过，由于投资组合管理开始使用计算机算法，至少这些管理费开始下降了。《福布斯》杂志（ForbesMagazine）最近将几家美国公司称作“机器人顾问”（roboadviser）平台，它们利用交易所交易基金（ETF）建立投资组合，并在这些资产偏离目标配置过远的时候进行再平衡。

这些平台仍然收取资产管理费，但比其他大多数投资组合管理公司的费用要低一些。在波顿麦基尔（BurtonMalkiel）担任首席投资官的Wealthfront平台，低于1万美元的投资不收取任何费用，超过这个额度则每年收取0.25%的费用。麦基尔是《漫步华尔街》（ARandomWalkDownWallStreet）一书的作者。

Betterment则按照投资组合规模收取0.15%-0.35%的费用。这两家公司全都对基础的ETF投资额外收取大约0.15%的费用。

因此散户投资者的成本加起来不高于0.5%，这比业内通常1.5%——2%的投资咨询和管理费用低得多。

这种自动化服务依赖于投资者的一种观念，即保持低成本就是收益最大化的关键。他们使用的ETF数量有限，并不试图捕获市场时机。它只是从多样化投资组合中获取资产类别的回报，并按照客户的风险偏好进行投资。你可能认为它“很有效率”。

它们比嘉信理财（CharlesSchwab）、富达（Fidelity）和HargreavesLansdown之类公司运营的投资平台更进一步，后者迎合投资者的意愿，让投资者自己决定将他们的资金投向何处。

从这些平台上的数千支基金中挑选出合适的投资产品相当耗费精力，完全可以预料的是，许多投资者会随意选择，随后又会频繁交易。他们可以购买一个多资产类别的基金，后者将会投资于一系列资产类别，并根据对市场前景的预测来调整敞口。然而，这类基金往往费率较高，而且较高的投资组合周转率还隐藏着额外的成本。

一个普通的平衡指数基金可能是同样好的选择（如果不是更好的话）。在美国，你可以直接买入此类低成本基金，没有额外的费用，这就引出了一个问题，那还要“机器人顾问”做什么？

Wealthfront意识到了这种竞争，它在“常见问题解答”中回答了，与单纯持有一支先锋（Vanguard）混合资产基金相比，为何Wealthfront的服务值得付出双倍费用。更广泛的资产配置、税收优势以及资产再平衡，三者合起来能提供更高的投资回报，显然会超过额外的成本。

那么投资管理是一种技能，还是可以将它简化为一种计算机程序？如果大多数人的投资需求可以被计算机算法满足，那么投资业可能即将遭受出版业遭受过的那种利润挤压，考虑到投资业的超高利润率，甚至还会更糟。然而，这种结果可能不会出现。我们对于金融服务业高收费低服务的能力已经耳熟能详，而且它们还会进行大量的不当销售。竞争不会降低投资者的成本，尽管先锋在美国无疑有一些成果。通常而言，监管和公共政策干预已被证明是迫使投资业降低收费的唯一途径。

不过，自动化顾问是变革的迹象。或许就在此刻，有人正在研发挑战投资业的应用程序，就像Uber对出租车行业的挑战一样。